Italia

Nelle seguenti tabelle sono evidenziati i risultati economici suddivisi per tipologia di business nel 2017.

Ricavi

I ricavi del 2017 ammontano a 38.781 milioni di euro, registrando un incremento di 1.736 milioni di euro rispetto all’analogo periodo del 2016 (+4,7%), in conseguenza dei principali seguenti fattori:

• maggiori ricavi da attivita di Generazione e Trading per 516 milioni di euro (+2,7%) rispetto al 2016. Tale incremento e prevalentemente riconducibile a: 
• maggiori ricavi per vendite di combustibili sui mercati all’ingrosso nazionali e internazionali, pari a 1.337 milioni di euro, sostanzialmente attribuibili alla maggiori attivita di intermediazione; 
• maggiori ricavi per attivita di trading nei mercati internazionali dell’energia elettrica per 971 milioni di euro, correlati essenzialmente all’incremento delle quantita intermediate (+33,9 TWh) di proprietary trading svolte sulle Borse europee dell’energia elettrica (in particolare in Francia e Germania) in un regime di prezzi crescenti; 
• maggiori ricavi relativi a corrispettivi riconosciuti dall’Autorita di Regolazione per Energia Reti e Ambiente (ARERA) per operazioni sulla Borsa dell’energia elettrica per 293 milioni di euro, principalmente riferibili al reintegro dei costi delle unita essenziali; 
• maggiori ricavi per vendita dei diritti di emissione CO₂ per 80 milioni di euro a seguito dei prezzi crescenti delle quote; 
• minori ricavi da vendita di energia elettrica per 1.982 milioni di euro, sostanzialmente relativi alle minori quantita generate. In particolare, la variazione e da riferire principalmente ai minori ricavi per vendita di energia tramite contratti bilaterali ad altri rivenditori nazionali (1.989 milioni di euro), solo parzialmente compensati dall’incremento dei ricavi per vendite sulla Borsa dell’energia elettrica (47 milioni di euro); 
• minori proventi da operazioni straordinarie per 124 milioni di euro, riferiti alla rilevazione nel 2016 della plusvalenza derivante dalla cessione della partecipazione in Hydro Dolomiti Enel; 
• maggiori ricavi per attivita di Infrastrutture e Reti per 347 milioni di euro (+4,8%), riferibili sostanzialmente: 
• all’incremento dei contributi da Cassa per i Servizi Energetici e Ambientali per i Titoli di Efficienza Energetica (pari a 347 milioni di euro) a seguito dei maggiori volumi acquistati, ma soprattutto della crescita del contributo unitario che ha toccato nel secondo semestre 2017 i suoi livelli massimi; 
• ai maggiori ricavi tariffari per 10 milioni di euro riferibili principalmente all’aumento delle tariffe di trasmissione (delibera ARERA n. 779/2016), solo in parte compensato dalla riduzione delle tariffe di distribuzione nonché dall’effetto negativo derivante dai meccanismi di perequazione e dall’abolizione, a partire dal 1° gennaio 2017, del meccanismo di perequazione dei ricavi per i clienti domestici. A tali fenomeni si aggiungono maggiori ricavi derivanti dalla modifica del lagregolatorio (delibera ARERA n. 654/2015); 
• maggiori ricavi da generazione da fonti Rinnovabili per 26 milioni di euro (+1,4%), per effetto dei maggiori prezzi medi di vendita che hanno piu che compensato le minori quantita prodotte; 
• maggiori ricavi sui Mercati finali dell’energia elettrica per 933 milioni di euro (+6,1%), connessi essenzialmente: 
• all’incremento dei ricavi sul mercato libero dell’energia elettrica per 783 milioni di euro, connesso sostanzialmente alle maggiori quantita vendute (+11,0 TWh); 
• a maggiori ricavi sul mercato regolato dell’energia elettrica per 80 milioni di euro, a seguito dell’incremento dei ricavi tariffari e dei ricavi riconosciuti per il servizio di commercializzazione, solo parzialmente compensato dal decremento delle quantita vendute (-1,9 TWh) e del numero dei clienti; 
• ai maggiori ricavi per vendite di gas naturale a clienti finali per 4 milioni di euro, da riferire sia all’incremento delle quantita vendute sia ai maggiori prezzi di vendita medi. Tali effetti sono stati parzialmente compensati dalla rilevazione di partite pregresse positive minori rispetto all’esercizio precedente per 56 milioni di euro; 
• ai maggiori contributi di allacciamento, nonché ai maggiori ricavi relativi al meccanismo di reintegro degli oneri sostenuti dagli esercenti il servizio di salvaguardia per complessivi 40 milioni di euro.

 Margine operativo lordo

Il margine operativo lordo del 2017 si attesta a 6.863 milioni di euro, con un incremento di 245 milioni di euro rispetto al 2016 (+3,7%). In particolare, la variazione e riferibile sostanzialmente:

• al maggior margine da Generazione e Trading per 309 milioni di euro. Se si esclude da tale variazione la citata plusvalenza di 124 milioni di euro riferita alla cessione della partecipazione in Hydro Dolomiti Enel e rilevata nel 2016, il margine registra un incremento di 433 milioni di euro sostanzialmente a seguito: 
• del miglioramento del margine di trading che risente dei benefíci ottenuti dalla stipula degli accordi di Price Review relativi a taluni contratti di fornitura del gas (311 milioni di euro); 
• 2, effettuata nel 2016, con un impatto negativo di 279 milioni di euro; 
• degli accantonamenti effettuati nell’esercizio precedente relativamente agli oneri di bonifica dei siti ove insistono gli impianti di generazione dismessi inclusi nel progetto Futur-E (160 milioni di euro); 
• del minor margine sul Mercato dei Servizi di Dispacciamento per 250 milioni di euro; 
• dei minori volumi di energia elettrica prodotta; 
• al minor margine di Infrastrutture e Reti per 153 milioni di euro (-4,2%) sostanzialmente riconducibile: 
• al decremento del margine da trasporto di energia elettrica per 66 milioni di euro, connesso principalmente al gia citato effetto della riduzione delle tariffe di distribuzione e dei meccanismi di perequazione, solo parzialmente compensato dall’effetto positivo delle maggiori tariffe di trasmissione e della modifica del lag regolatorio. A tali fenomeni si aggiunge l’effetto positivo di partite pregresse per 20 milioni di euro; 
• a un aumento degli accantonamenti al fondo rischi e oneri per 60 milioni di euro. Tale incremento risente dei rilasci, avvenuti nel 2016, del fondo stanziato in seguito all’istruttoria A486 avviata dall’Autorita Garante della Concorrenza e del Mercato (AGCM) nel 2015 (47 milioni di euro), in base alla delibera dell’AGCM medesima che ha determinato la chiusura del procedimento; nonché di una parte della somma una tantum accantonata nel 2015 e compensativa del beneficio Sconto Energia (44 milioni di euro). A tali fenomeni si aggiungono maggiori accantonamenti del periodo a seguito della determina n. 40/2017 ARERA e dell’incremento del fondo per eventi atmosferici eccezionali; 
• ai maggiori costi operativi;
• al maggior margine da generazione da fonti Rinnovabili per 23 milioni di euro, da riferire prevalentemente agli stessi effetti gia citati nei ricavi, solo parzialmente compensati dal rilascio del fondo connesso all’esecuzione del Protocollo di intesa con la Regione Sardegna per la cessione degli impianti idroelettrici sul fiume Tirso (54 milioni di euro); 
• all’incremento del margine realizzato sui Mercati finali per 75 milioni di euro (+3,9%), prevalentemente riferibile a:
• un incremento del margine sul mercato libero dell’energia elettrica e del gas per 64 milioni di euro (di cui 83 milioni di euro relativi alla componente gas), dovuto all’incremento delle quantita vendute per entrambe le commodity (energia elettrica e gas); 
• un incremento del margine sul mercato regolato dell’energia per 23 milioni di euro da attribuire sostanzialmente a un aumento dei ricavi riconosciuti per il servizio di commercializzazione, solo parzialmente compensato dal decremento delle quantita vendute.

 Risultato operativo

Il risultato operativo si attesta a 4.470 milioni di euro e, scontando maggiori ammortamenti e impairment per 45 milioni di euro, registra un incremento di 200 milioni di euro rispetto ai 4.270 milioni di euro registrati nel 2016.

In particolare, oltre alla variazione del margine operativo lordo, si segnalano:

• l’incremento degli adeguamenti netti del valore dei crediti commerciali, che sconta un peggioramento della recuperabilita dei crediti da vendita di energia elettrica a trader e clienti regolati; 
• i maggiori ammortamenti, particolarmente concentrati sulle infrastrutture di rete; 
• la rilevazione nel 2016 di impairment sul goodwill e sugli asset di Nuove Energie per effetto della variazione di alcuni parametri di valutazione relativi al business midstream gas.

Investimenti

Gli investimenti del 2017 ammontano a 1.812 milioni di euro, in diminuzione 82 milioni di euro rispetto al valore registrato nell’esercizio precedente. In particolare, tale variazione e attribuibile a:

• minori investimenti di Infrastrutture e Reti pari a 3 milioni di euro, riferiti principalmente ad attivita legate alla sostituzione dei contatori elettronici connesse all’avvio del piano Open Meter approvato dall’ARERA con delibera n.222/2017/R/eel. Tali maggiori attivita sono state piu che compensate da minori investimenti in qualita del servizio, anticipati nel corso del 2016; 
• maggiori investimenti dei Mercati finali per 6 milioni di euro; 
• minori investimenti di Generazione e Trading per 4 milioni di euro; 
• minori investimenti in attivita da fonti Rinnovabili per 77 milioni di euro, riferiti principalmente agli impianti idroelettrici, da biomasse ed eolici.